Una moderación en el valor de la principal exportación chilena es nombrada como uno de los factores que llevan a varios agentes a apostar por nuevas alzas de la divisa en el mercado local.

La sorpresiva apreciación del peso chileno en las últimas semanas sigue siendo materia central de análisis en los departamentos de estudios macroeconómicos, que ven una sobrerreacción en ciertos factores que han beneficiado temporalmente a nuestra moneda. “Después de casi un año de pesimismo, los inversores están siendo obstinadamente optimistas, con Wall Street cotizando a máximos históricos y debilitando el dólar a nivel global”, dice Miguel Medell, director para Latinoamérica de la firma española Omega IGF.

“Y esto está ocurriendo solo unos meses después de que las principales economías registraran sus mayores contracciones económicas en décadas”. La caída global del dólar tuvo la contracara en un alza del cobre, lo que genera un doble impacto en la moneda de un país que lo tiene como principal producto de exportación. El peso chileno ha sido la moneda que más se ha revalorizado en el mundo en lo que va de diciembre. El jueves, la divisa cerró en 711,7 en el mercado local. Además, del proceso de sobreventa de dólares que se ha visto en el mercado local por las acciones del Gobierno y las AFP, el cobre ha sido un factor central de este desempeño que le ha llevado a perder 55,7 pesos en el mes.

“El cobre ha alcanzado precios máximos de siete años, cotizando incluso por sobre los US$ 3,5/libra, factor que refuerza la presión bajista para el dólar en Chile”, dice Miguel Ricaurte, economista jefe de Itaú. “No obstante, no anticipamos que el precio del cobre continué subiendo, sino más bien vemos alguna moderación hacia niveles de US$ 3,0/libra en el mediano plazo, conforme se modere la exuberancia de optimismo que hemos experimentado en los meses recientes y se balancee el mercado del metal”. No es el único que sostiene esta tesis.

Para el centro de estudios de Banco Santander, el precio del cobre ha llegado a niveles muy elevados, dada la situación macroeconómica global. “Esto se debe a la fuerte demanda china y a una oferta restringida por los efectos del covid-19 en la producción de algunos países”, dice. “Estimamos que los niveles actuales no son coherentes con su valor de largo plazo, por lo cual debiese haber una corrección a la baja”. Coincide Alejandro Fernández, gerente de estudios en Gemines Consultores.

Si bien cree que durante el primer trimestre el metal puede mantenerse en sus niveles actuales, “probablemente, el cobre tienda a bajar gradualmente, hasta un rango de US$ 3,0 a US$ 3,2 la libra”. De acuerdo con Miguel Medell, de Omega IGF, el precio del metal rojo tiene una resistencia técnica en los 3,7-3,8 dólares por libra. “Creo que ahora el cobre está en sus máximos y tendrá que bajar a la zona de los US$ 3,00”.

Estos son argumentos que llevan a varios a apostar por una nueva depreciación del peso chileno. Bank of America señaló en un reporte reciente que espera que el dólar en Chile cierre el primer trimestre en $760, el segundo en $770 y el tercero en $780. “Nos mantenemos neutrales en CLP”, dada “la incertidumbre política y los bajos tipos de interés”, indicó.

“Veo un dólar peso en la zona de 760 a 800; el efecto de las vacunas se verá después de junio del 2021”, dice Medell, de Omega IGF. Felipe Bravo, gerente de estrategia en Sartor Finance, señala que los factores que han empujado al peso recientemente debieran persistir, aunque con menor intensidad, “por lo que la fuerza apreciativa del peso tendería a moderarse”, dice. Espera que la moneda se mueva con un techo de $740 hacia abril, fecha de la elección de los miembros de la Convención Constitucional, y luego apuntar a $730 para fines de año.

Efecto Biden

Arturo Curtze, analista senior en Alfredo Cruz y Cía., agrega un factor adicional: la capacidad del nuevo Presidente en EE.UU., Joe Biden, de reencaminar la economía de su país: “Si la gestión de Biden en esos primeros 100 días no da señales de encaminar nuevamente a Estados Unidos al puesto del liderazgo que se merece en el mundo, es posible que la decadencia del dólar se extienda más”, dice. “En esa alternativa, la paridad podría ir más abajo, digamos que $650, pero eso está por verse”.